以贵州茅台为例读年报应独立思考

以贵州茅台为例读年报应独立思考以贵州茅台为例读年报应独立思考2008年11月19日　　独立思考　　独立思考　　2007年3月13日，贵州茅台年报公布。数据显示，2007年末，贵州茅台(600519)的预收账款从年初的21.41亿元下降到11.25亿元，降幅达47.45%；年报中贵州茅台如此解释：“主要原因系加强了物流管理，按计划给经销商发货所致。”实际上，该解释堪称高明!　　其实早在3月1日，贵州茅台发布了2007年度业绩快报，公布的净利润增长幅度远远超出了分析师们的预测。3月3日，有券商分析师(下称之为A分析师)以“2007年业绩增长令人窒息”为标题作点评，认为“我们相信营业利润高于预期主要因为期间费用低于预期所致……由于快报所提供的财务数据十分有限，我们无法完全并且准确更新其2007年各项财务预测。”　　A分析师苦于快报提供的数据有限，但另一位券商分析师(下称之为B分析师)的财务分析能力更强：“我们注意到，公司负债总额由2006年末的34亿元减少到2007年末的22亿元，我们推测其减少的部分与预收账款有关，如果推测正确，公司2007年度业绩中将有5.63亿元是一次性的，合0.6元