资金运营战略：速度至上——基于国美、苏宁的流动性分析

资金运营战略：速度至上资金运营战略：速度至上——基于国美、苏宁的流动性分析基于国美、苏宁的流动性分析2008年11月21日　　流动资产与流动负债的规模、结构与配比等资金运营问题，既是一个战略问题、也是一个运营问题。这其中始终隐含着不少仍需深究的理论疑点，并成为现实中民营企业财务战略决策的难点之一。本文通过国美、苏宁案例，分析企业资金运作中流动性规划中的关键控制要领。　　(一)奇异的资金结构与财务绩效：“五低五高”并存现象　　我们先熟悉一下国美、苏宁这两家民营电器连锁经销商近年的财务报表数据。表1的资料摘自国美电器和苏宁电器近三年年度财务报告。　　上述两家民营上市企业的报表数据是趋势的、动态的，我们很容易从中归纳出相对固化的“五高五低”并存的奇异现象，即：流动比率高、净现金需求负；应付款应付票据高、银行借款低；资产负债率高、有息负债率低；利息收入高、利息支出低；其他业务收入高、毛利率较低。　　这种报表结构与数据特征是公司盈利模式、资金营运方式使然：通过收取供应商巨额的进场费、广告费、促销费、租赁费等形成的“其他业务收入”，不仅致使“其他业务利润／税前利润”均超过100%、造成主营利润不