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公司治理、资本市场掠夺和市场进入障碍——国航竞购东航的案例分析(上)

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文档简介:

公司治理、资本市场掠夺和市场进入障碍公司治理、资本市场掠夺和市场进入障碍——国航竞购东航的案例分析国航竞购东航的案例分析(上上)2009年05月07日  摘要摘要:航空业是一个非常有利于实施金融市场掠夺策略的行业,公司治理和公司资本结构对公司在产品市场的竞争有重要影响。文章构造了一个两阶段融资模型,说明当公司治理水平低,负债率高且依赖外部融资时,掠夺者的最优策略是通过在金融市场上提高被掠夺者的融资成本,间接地提高其代理成本,阻止潜在的市场进入者进入节场,从而掠夺竞争对手和潜在进入者。通过国航竞购东航案例,文章模型说明国航采取了对东航和新航进行掠夺的策略,指出公司融资策略必须考虑产品市场竞争战略和公司治理水平,因为公司治理水平的提高不仅有利于改善资金的使用效率,而且有利于提高经济效率和改善消费者福利。  关键词关键词:公司治理,资本结构,掠夺,航空  一、引一、引言言  中国国际航空公司(以下简称国航)竞购中国东方航空公司(以下简称东航)事件引起了媒体的广泛关注,不仅对航空运输业的竞争格局产生了巨大影响,也可能对消费者的福利产生重要影响。因此,本文认为重新认识资本市场与行业竞争的关系是

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