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安信证券:国泰君安:股权激励计划落地,杠杆率大幅提升

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1本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。股权激励计划落地股权激励计划落地,杠杆率大幅提升,杠杆率大幅提升■事件:■事件:根据公司发布的三季报,2020Q3国泰君安累计实现营业收入257亿元(YoY+25%),归母净利润89.5亿元(YoY+37%),加权平均ROE6.89%(YoY+1.7pcts),基本每股收益0.97元(2019Q3:0.69元)。我们认为公司亮点在于:(1)前三季度公司经纪信用业务受益于行情改善,投行受益于注册制改革的政策红利。长期来看,公司资本金充足、风控能力较强且具有FICC、基金投顾等业务资质的先发优势,有望持续受益于资本市场改革的红利;(2)股权激励计划落地后公司长期利益与公司核心骨干利益得到绑定,有利于公司长期可持续发展。■■经纪信用业务增长源自行情改善。经纪信用业务增长源自行情改善。2020Q3公司累计经纪业务收入为65亿元(YoY+45%),利息净收入为45.2亿元(YoY+12%),其中利息收入为107亿元(YoY+13%)。2020年前三季度市场成交额和两融余额较

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