国际清算银行（BIS）：《国际清算银行2018年度经济报告》第四章：继续完善宏观审慎政策框架（下）

国际清算银行（BIS）：《国际清算银行2018年度经济报告》第四章：继续完善宏观审慎政策框架（下）2019-04-28与货币政策类似，宏观审慎措施通过改变借贷成本或调整家庭、企业的融资渠道来影响经济活动。有少量研究发现，收紧宏观审慎措施会放缓经济增速，但其对通胀的影响尚无定论[50]。不考虑副作用的政策影响分析是不完整的。宏观审慎措施的副作用有多种形式。例如，这些措施可能带来非理想的分配效应，如限制亟需资金群体的融资渠道、阻碍金融创新等，还可能扭曲信贷分配。但迄今为止关于这些问题的证据还很有限。在全球金融一体化的背景下，一个国家的发展或可在其他国家引发系统性风险。比如危机后，大型发达经济体采取的低利率和非常规货币政策导致大量资金流向新兴市场经济体和小型开放发达经济体，推动其国内金融过度繁荣[51]。宏观审慎措施可会带来国际性溢出效应，如近期研究发现，跨国银行母国的银行监管政策会影响其在国外的放贷标准[52]。探索设计宏观金融稳定框架在识别和缓释金融稳定风险方面，金融监管采取更为宏观审慎的方法，是监管走向完善的重要一步。它为风险认知带来了重大转变，如承认市场价格作为风险指标的局限性，认