安信证券：绝味食品危机下竞争优势强化，静待同店恢复

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。危机下竞争优势强化，静待同店危机下竞争优势强化，静待同店恢复恢复■事件事件：：近期我们组织公司调研，与管理层就公司经营情况、公司战略进行深入交流。■社区店基本恢复，高势能门店受到疫情影响仍有缺口。社区店基本恢复，高势能门店受到疫情影响仍有缺口。由于消费场景的差异，目前社区店基本恢复，但是受到消费习惯影响（出门在外戴口罩）、中低端消费受到抑制、以及疫情反复，高势能门店依旧承压（判断恢复至6-7成）。根据国家统计局数据，1-10月社会餐饮收入下滑21%，其中10月在双节刺激、聚会与旅游场景延后实现的背景下仅实现0.8%的增长，也侧面反映了目前外出消费仍受影响，居民特别是中低收入人群经济能力尚未完全恢复。但是中期来看，休闲卤制品消费粘性高、产品生命周期长，随着全球疫情好转，国内疫情消退后经济复苏，特别是中低端收入人群消费水平提升，绝味产品的需求有望回升；2021年收入预计在低基数下、新开店同店贡献下取得较好的增长。成本端，成本端，由于猪肉消费恢复（与禽肉有替代性），鸭副