国元证券：2021年宏观及大类资产展望：疫后迎新生，结构与复苏

请务必阅读正文之后的免责条款部分1/29[Table_Title]宏观研究报告宏观研究报告证券研究报告2020年12月02日疫后迎新生，疫后迎新生，结构与复苏结构与复苏————2021年年宏观及大类资产展望宏观及大类资产展望报告要点：报告要点：中国经济领先全球复苏中国经济领先全球复苏当前欧美疫情仍处于第三波，市场普遍预期，疫苗将在2020年底或2021年初推出，发达国家在发达国家在2021年二季度完成对年二季度完成对重点重点人群基本覆盖人群基本覆盖，对于欠发达地区，疫情影响将延续到2022年。中国经济中国经济已经已经领先全球复苏。经济领先全球复苏。经济动能动能由投由投资转向资转向出口、消费和制造业出口、消费和制造业。但疫情对我国中小企业冲击仍在，也加大了收入差距。明年明年国内国内经济经济基本面向好基本面向好预计剔除基数效应后，明年我国整体经济增速将回归潜在经济增速中枢。出口维持强势出口维持强势。海外经济复苏与中国产业链的优势，有利于明年出口的高景气。当前欧美库存已处于历史低位，明年上半年或进入主动补库阶段。基建地产投资仍有韧性，制造业投资维持高增基建地产投资仍有韧性，制造业投资维