开源证券：医药行业2021年投资策略：不悲不喜，精选价值

不悲不喜，精选价值不悲不喜，精选价值医药行业2021年投资策略杜佐远（分析师）蔡明子（分析师）苑建（分析师）王斌（分析师）李蕾（联系人）证书编号：S0790520050003证书编号：S0790520070001证书编号：S0790520070009证书编号：S0790520070005证书编号：S0790120070046duzuoyuan@kysec.cncaimingzi@kysec.cnyuanjian@kysec.cnwangbin@kysec.cnlilei2@kysec.cn2020年12月8日投资要点投资要点⚫““高估值高估值++控费政策控费政策””引发板块调整引发板块调整，，目前价位中长期收益有所收敛目前价位中长期收益有所收敛医药板块上半年因疫情引发大幅上涨，Q3面临高估值压力而开始调整，Q4以支架为代表的集采降幅超预期，引发市场对后续高值耗材集采、创新药医保谈判、下一轮药品集采、DRGs/DIP控费的担忧，板块进一步回调。经过测算中长期看好的细分龙头10年后估值，大部分落在10-15PE区间（1年前大部分在10倍PE左右），可以简单预期10年后是目前市值~3倍左