毕马威（KPMG）：中国经济观察——2019年一季度（四）_1

毕马威（KPMG）：中国经济观察——2019年一季度（四）2019-05-08出台背景出台背景2013年以来商业银行理财业务进入爆发增长的三年，理财产品余额从2013年的10.24万亿元增长到2016年的29.05万亿元，年复合增长率高达42%。2017年增速放慢，但也维持在29.5万亿的规模。然而，高速增长的三年同时也是风险积聚的三年。除去刚性兑付这一银行理财创设之初就已具有的问题外，资金端的资金池运作、同业套利以及投资端的多层嵌套通道业务等问题在这一时期逐渐显现。银行同业理财规模从2014年的0.49万亿元增长到2016年的5.99万亿元，占银行理财的份额从3.25%上升到20.61%。银行通过发行同业理财产品筹措资金，然后将资金委外投资，通过通道业务一层甚至多层嵌套投资到非标资产，因此产生期限错配问题，银行流动性风险进一步加大并极可能蔓延到整个金融系统。为及时控制和纠正银行理财业务快速野蛮生长的乱态，以资管新规和理财新规为标志，再到《子公司管理办法》等配套文件的出台，一套银行理财监管体系逐步建立起来。理财新规强调的银行理财业务必须回归“受人之托、代人理财”的业务本源，提出了禁