伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（一）2019-10-101.1.引言引言估值争议是美国破产法第11章中破产重整过程的核心问题。①重整的前提是，相较于被清算，公司持续经营可以带来更大的价值。由于市场流动性可能不足，变卖整个公司并不能实现与...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（二）2019-10-11在现金流贴现法估值中，贴现率不仅争议很大，而且对结果的影响也很大。（25）对商业企业估值时，计算合适的贴现率最常用的方法是加权平均资本成本法（WACC）。（26）该方法确定的是公司...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（三）2019-10-12与其余类型的估值案例（“其他”）相比，优先转让和欺诈性转让案例（“财产追回”）中的估值争议有很大不同。在财产追回案例中，关键估值问题在于该公司在申请破产前转让资产时是否无清偿...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（四）2019-10-145.2法庭对现金流贴现法的可靠性持有不同看法，但也不愿意接受之前没见过的估值手段。在评估相互矛盾的专家证词时，法院会根据自己对所用方法可靠与否的看法，做出不同的判决。很多法院对现...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（五）2019-10-15贴现率也并不适合用于校正现金流预测的偏差。贴现率是一种机会成本：它是投资者在考虑投资风险后对收益率做出的预期。尽管我们可以设想一个更大的分母（贴现率）能作为分子（现金流预测）...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（一）2019-10-101.1.引言引言估值争议是美国破产法第11章中破产重整过程的核心问题。①重整的前提是，相较于被清算，公司持续经营可以带来更大的价值。由于市场流动性可能不足，变卖整个公司并不能实现与...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（二）2019-10-11在现金流贴现法估值中，贴现率不仅争议很大，而且对结果的影响也很大。（25）对商业企业估值时，计算合适的贴现率最常用的方法是加权平均资本成本法（WACC）。（26）该方法确定的是公司...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（三）2019-10-12与其余类型的估值案例（“其他”）相比，优先转让和欺诈性转让案例（“财产追回”）中的估值争议有很大不同。在财产追回案例中，关键估值问题在于该公司在申请破产前转让资产时是否无清偿...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（四）2019-10-145.2法庭对现金流贴现法的可靠性持有不同看法，但也不愿意接受之前没见过的估值手段。在评估相互矛盾的专家证词时，法院会根据自己对所用方法可靠与否的看法，做出不同的判决。很多法院对现...

伯克利加州大学教授：公司破产中的估值争议（五）2019-10-15贴现率也并不适合用于校正现金流预测的偏差。贴现率是一种机会成本：它是投资者在考虑投资风险后对收益率做出的预期。尽管我们可以设想一个更大的分母（贴现率）能作为分子（现金流预测）...