家业何以“长青”？——天通股份的传承之路（中）

家业何以家业何以家业何以家业何以““““长青长青长青长青””””？？？？————————天通股份的传承之路天通股份的传承之路天通股份的传承之路天通股份的传承之路（（（（中中中中））））2012年07月06日股价的下跌，也使得天通股份投资者的回报不断减少。天通股份家业传承后，总体而言，无论与市场比较还是与行业比较，投资天通股份的超额回报呈现降低趋势。天通股份相对市场下降的幅度较大，价值减损到原来的-2.5倍左右，相对行业也下降了60%之多（图2）。天通股份2008年家族传承后，经营业绩也现了下滑，经营业绩时间序列上整体处于下降趋势，2007年业绩微降，2008年的经营业绩出现急剧下滑（图3）。天通股份家业传承后两年内，公司的盈利能力与传承前八年的平均经营业绩相比显著下降（表1），主要表现在销售毛利率、净资产收益率、资产收益率和主营业务利润率的显著下降；销售成本率和非经常损益比率的显著上升。家业何以家业何以家业何以家业何以““““长青长青长青长青””””？？？？————————天通股份的传承之路天通股份的传承之路天通股份的传承之路天通股份的传承之路（（（（中中中中））））2012年07