内部资本市场缓解企业集团融资约束研究——基于中粮集团的案例分析（上）

内部资本市场缓解企业集团融资约束研究内部资本市场缓解企业集团融资约束研究————基于中粮集团的案例分析（上）基于中粮集团的案例分析（上）2010年12月28日一、问题提出与文献评述一、问题提出与文献评述“内部资本市场”这个概念是2009年诺贝尔经济学奖得主奥利弗·威廉姆森（OliverWilliamson）于1975年正式提出。当时的背景是，二十世纪六十年代的美国掀起了一股联合兼并浪潮造就了一大批具有多元化经营格局的联合大企业（Conglomerate），且这些联合大企业的经营效益大于各成员企业单独运行时的效益加总，因此学者们认为这是由于联合大企业中存在“资源内部配置”（Alchian，1969）。这个全新概念的提出促其成为学术界研究的一个新兴领域。近几年来，我国学者亦接触并开始着手进入这个研究领域，内部资本市场理论逐渐成为学术界研究的新焦点。究其原因，与概念提出时的美国有类似之处，即我国经过近十几年的发展，很多企业开始走集团化、多元化的道路，国家政策亦开始重视企业集团的发展。现今我国市场上除了有政府审批设立的直接以“集团”命名的企业集团，实际上还存在许多“事实性”企业集团。这些企业