东北证券：上海家化：电商渠道优化提效，线下渠道恢复显著

请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/公司点评报告电商渠道优化提效电商渠道优化提效，，线下渠道恢复显著线下渠道恢复显著[Table_Summary]事件：事件：上海家化发布2020年第三季度报告，2020Q3公司实现营收53.62亿/-6.51%，归母净利润3.12亿/-42.25%，扣非归母净利润2.76亿/-27.34%，非经常性损益0.36亿主要来自投资收益和政府补贴。Q3单季公司实现营收16.78亿/-7.45%，归母净利润1.29亿/+33.37%，扣非归母净利为1.13亿/-5.50%。点评：点评：电商渠道推进优化策略，线下渠道恢复显著电商渠道推进优化策略，线下渠道恢复显著。。收入端：2020Q3公司实现营收53.62亿/-6.51%，剔除新会计准则影响，Q3营收同比下滑1.76%；Q3单季营收下滑7.45%，同口径下降2.54%。分渠道看，线上渠道收入增长超20%，占整体营收38%，线上毛利率61.5%，同口径下提升1.8pct，其中电商增长25%左右，特渠增长10%+，Q3单季特