广发证券：御家汇：业绩持续高增长，经营性现金流大幅好转

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/55[Table_Page]季报点评|化学制品证券研究报告[Table_Title]御家汇（御家汇（300740.SZ））业绩持续业绩持续高增长高增长，经营性现金流大幅好转，经营性现金流大幅好转[Table_Summary]核心观点核心观点：：事件：事件：公司2020年三季报实现营业收入23.4亿元，同比+48.5%，实现归母净利润7228.1万元，同比+862.8%，扣非归母净利润6829.9万元，同比+1149.6%。其中Q3单季实现营业收入9.3亿元，同比+53.6%，实现归母净利润3865.2万元，同比+2398.2%。毛利率大幅提升，期间费用毛利率大幅提升，期间费用下滑下滑。。（1）公司前三季度毛利率同比提升3.0pp至53.9%，主要在于公司加大产品结构优化、精简SKU、提升主打产品占比；（2）期间费用率同比-1.1pp至49.6%，其中销售费用率同比+0.71pp至43.7%，主要在于公司加大了品牌宣传和推广，管理费用率同比-1.3pp至3.8%，主要在于公司进行组织结构调整，管理效率持续提升；研发费用率同比-0.7p