国盛证券：上海家化：三季度线下降幅收窄，电商充分备战双十一

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|季报点评2020年10月26日上海家化上海家化（（600315.SH））三季度线下降幅收窄三季度线下降幅收窄，电商充分备战双十一，电商充分备战双十一三季报财务数据三季报财务数据。。公司2020年前三季度录得营业收入53.62亿元（YOY-6.5%），归母净利润3.12亿元（YOY-42.2%），扣非净利润2.76亿元（YOY-27.3%）；单三季度收入同降7.5%，扣非净利润同降5.5%。剔除新收入准则影响后，前三季度/单三季度同口径收入同比降幅应为1.8%/2.5%。公司前三季度毛利率同降0.13pcts至61.50%（同口径同增1.8pcts左右），销售和管理费用口径调整后合计占收入比重同增1.2pcts。分品牌与渠道经营数据。分品牌与渠道经营数据。2020年1-9月各品牌销售额，分品牌来看：玉泽同增400%+、双妹同增~90%、家安同增35%+、CHD代理同增35%+、汤美星同增5%+、六神同增~4%、启初同增~20%、美加净同降20%+、高夫同降35%+、佰草集同降50%+，佰草集和高夫Q3以来降幅已收窄；分渠道来