毕马威（KPMG）：2018年中国银行业调查报告——暨银行业20大热点课题研讨（十一）

毕马威（KPMG）：2018年中国银行业调查报告——暨银行业20大热点课题研讨（十一）2019-04-174.4.央行调控政策频繁化央行调控政策频繁化受国际金融环境影响，自2016年起，央行对于法定准备金率和基准利率等手段的使用日趋谨慎，以“公开市场操作(OMO)&中期借贷便利(MLF)”的投放模式频繁公开市场操作控制市场总体流动性，使得市场流动性高度依赖央行投放，滚动续作加剧了央行调控流动性的难度。尽管近期央行体现出调整货币政策操作模式的迹象，然而，当前中国市场缺乏被广泛认可的基准利率。基准利率的重要性在于央行需要通过基准利率向市场传达货币政策思路、引导市场预期，金融系统则需要以其为基准确定资金融通成本及内部资金转移价格。目前所谓的“基准”存贷款利率显然无法作为货币政策的操作目标，公认的基准利率的缺失使市场对各类重要利率的变动、央行操作过度敏感，经常形成对货币政策的过度解读，引起市场恐慌情绪，加剧市场流动性波动，给商业银行的流动性风险管理造成困扰。5.5.金融市场深度不够金融市场深度不够目前中国金融机构中银行独大、非银金融机构规模有限，非银金融机构参与银行间市场的拆借和回购