开源证券：固收专题：筑底的原油价格，反弹值得期待

固收专题固收专题请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/93）2020年11月08日《投资策略专题-经济的一面镜子——2020三季报深度分析》-2020.11.5《投资策略月报-11月策略：依然顺周期》-2020.11.1《投资策略点评-风格切换已具备盈利基础—2020三季报点评》-2020.10.31筑底的原油价格筑底的原油价格，反弹值得期待，反弹值得期待————固收专题固收专题杨为杨为敩敩（分析师）（分析师）yangweixiao@kysec.cn证书编号：S0790520050002⚫目前的原油价格存在着明显的被低估的嫌疑目前的原油价格存在着明显的被低估的嫌疑1）随着需求的大幅回升，原油价格的供需缺口已经回到了历史高位，但原油价格尚停留于低位。原油的供需缺口是决定原油价格的重要因素之一，经验上原油的供需缺口领先于原油价格三个季度左右。在原油供需缺口在随着全球疫情出现了一次大幅反复之后，目前原油的供需矛盾又重新凸显，原油的供需情况又回到了疫情发生之前那种供不应求的格局之中。2）原油价格的另一个决定者是全球的信用趋势，在全球出现一轮信用扩张（M2加速）之后，金融属性往往会协同商品