开源证券：宏观经济专题：2021年，或为信用“收缩”之年

宏观经济专题宏观经济专题请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/102020年11月11日《宏观深度报告-美国通胀或将归来》-2020.11.10《宏观经济专题-同业存单利率上行的原因》-2020.11.8《宏观经济专题-美国大选最新全面跟踪》-2020.11.82021年，或为信用“收缩”之年年，或为信用“收缩”之年————宏观经济专题宏观经济专题赵伟（分析师）赵伟（分析师）杨飞（分析师）杨飞（分析师）马洁莹（联系人）马洁莹（联系人）zhaowei1@kysec.cn证书编号：S0790520060002yangfei1@kysec.cn证书编号：S0790520070004majieying@kysec.cn证书编号：S0790120080081信用信用修复最快阶段已过去，年底前后或逐步进入信用“收缩”通道。受杠杆行为修复最快阶段已过去，年底前后或逐步进入信用“收缩”通道。受杠杆行为减弱、非标收缩和地产调控等影响，减弱、非标收缩和地产调控等影响，2021年年社融和社融和M2增速增速或双双在或双双在10%左右左右。。⚫逻辑一逻辑一：“后疫情”时代，政府杠杆行为对信用派生的拉动，可