国金证券：休闲食品行业专题分析报告：后疫情阶段，关注边际改善和新零售布局

-1-敬请参阅最后一页特别声明本报告的主要看点本报告的主要看点：：1.从数据角度解读疫情期间主要企业线上渠道的销售情况。2.分析疫情后休闲食品行业的投资机会。汪玲汪玲分析师分析师SAC执业编号：执业编号：S1130520070001wang_ling＠＠gjzq.com.cn王映雪王映雪分析师分析师SAC执业编号：执业编号：S1130520080001wang_yingxue＠＠gjzq.com.cn后疫情阶段：后疫情阶段：关注边际改善和新零售布局关注边际改善和新零售布局基本结论基本结论疫情前后休闲食品行业呈现什么样的特点？疫情前后休闲食品行业呈现什么样的特点？1）收入端：）收入端：疫情期间大部分休闲食品企业业绩承压，尤其以线下门店为主的绝味食品，受冲击较大；而主攻KA渠道的盐津铺子和洽洽食品受影响程度较轻。疫情后，随着线下渠道的复苏，绝味食品和桃李面包业绩环比改善明显。毛利率在疫情期间普遍下滑，大部分企业的毛利率从Q2季度开始逐渐恢复，且有6家企业Q3季度的毛利率已超过往年水平。2）费用端）费用端：销售费率在疫情期间出现分化，但Q3季度大部分企业的销售费率都回到和往年持平的水平；