国海证券：2021年宏观经济展望：周期的拐点

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4图表45：工业企业产能利用率.34图表46：制造业投资单月同比.34图表47：滞后三期的地产与消费对制造业投资的回归结果.35图表48：设备制造业增加值与固定资产投资完成额相关性并不显著...35图表49：微观制造业机械产销量与固定资产投资走势没有明显关联...36图表50：货币市场短端利率与社融增速...37证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分51、、从“两头在外”到从“两头在外”到以以内循环为主的“双循环”内循环为主的“双循环”改革开放以来特别是加入世贸组织后，我国加入国际大循环，市场和资源“两头在外”，形成“世界工厂”发展模式……近几年，随着全球政治经济环境变化，逆全球化趋势加剧，有的国家大搞单边主义、保护主义，传统国际循环明显弱化。在这种情况下，必须把发展立足点放在国内……要坚持扩大内需这个战略基点，使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场，形成国民经济良性循环。-----习近平《关于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》的说明》“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格