西南证券：宏观评论：拥抱全球资本，国债前路坦途

宏观评论宏观评论请务必阅读正文后的重要声明部分32潜力巨大的国债市场潜力巨大的国债市场自2017年9月至2020年4月期间，我国国债发行规模占比相对稳定，由于疫情影响国债发行占比自2020年4月后上升，直至8月有下降的趋势。2020年9月，债券总发行额为5.7万亿元，其中国债发行7503.7亿元，占发行额的13.16%；地方债发行7205.4亿元，占12.64%。今年受疫情影响，财政对于实体经济的支持力度较大，国债和地方债的发行规模都较去年有所增加，截至2020年9月，国债月平均发行额为5278.54亿元，较去年平均发行3309.94亿元增长59.47%。图图3：：我国国债发行与地方债发行占比我国国债发行与地方债发行占比图图4：：目前债券市场托管余额目前债券市场托管余额分布分布数据来源：Wind、西南证券整理数据来源：Wind、西南证券整理我国国债市场潜力巨大。我国国债市场潜力巨大。与其他主要经济体相比，我国国债的发行规模相对较低，但收益率更高。以拥有第一大和第三大债券市场的美国和日本为例，最新数据显示，2020年10月美国国债占美联储资产负债表的63.02%，日本政府债占其央行资产