太平洋：太平洋证券各行业周观点精粹【投资策略】

太平洋证券：各行业周观点精粹12月7日研究团队研究团队主要观点主要观点联系人联系人宏观团队宏观团队1.1.本周一央行新做本周一央行新做MLF2000MLF2000亿亿，，并超量并超量11001100亿对冲到期亿对冲到期77天逆回购天逆回购。。央行给出的原因是为了维护为月末流动性平稳。对标流动性，观察指标DR007。在11月27日DR007再次冲上2.36%，出现了9月末、10月末以及11月中旬的短期流动性紧张。央行以往均是对逆回购进行超量续作，进而压低关键利率。此次不同的是，央行投放了相对长期的资金，新做了MLF。究其原因来看，我们认为投放相对长期的资金，很可能是对冲结构性存款的压降。在近期信用风险露头、压降结构性存款的影响下，国有大行、股份行短期同业存单发行利率11月30日均上行至历史高位，这可能也与大行前期处置结构性存款速度缓慢有关。在这种情况下，央行以MLF替代全面降准或定向降准进行对冲更为合适。由此也可见，央行在操作上，更偏向于新创设工具（OMO、MLF等）的使用。2.2.对于明年经济的增速对于明年经济的增速，，国内外研究机构国内外研究机构、、学者已给出了大量的定量预期学者已