东兴证券：国防军工行业：航空发动机产业链梳理，扬帆起航正当时

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告国防军工国防军工行业：行业：航空发动机产业航空发动机产业链链梳理梳理，扬帆起航正当时，扬帆起航正当时2020年12月3日看好/维持国防军工国防军工行业报告行业报告1、航空发动机是当之无愧的工业之巅、航空发动机是当之无愧的工业之巅，，核心机核心机是是发动机研制关键的一环发动机研制关键的一环航空发动机是当今世界上最复杂的、多学科集成的工程机械系统之一，涉及气动热力学、燃烧学、传热学、结构力学、控制理论等众多领域，是技术密集、知识密集的高科技产品，对基础材料、加工工艺、装配工艺、基础试验等有着苛刻的要求，因而被誉为现代制造业“皇冠上的明珠”。核心机是发动机的心核心机是发动机的心脏，核心机在发动机的研制成本中占比最大，研制周期（预研阶段）最长。脏，核心机在发动机的研制成本中占比最大，研制周期（预研阶段）最长。同同时，核心机可以派生出很多不同系列发动机。时，核心机可以派生出很多不同系列发动机。2、、航发航发产业链产业链：：上游研发设计上游研发设计、、中游分系统制造中游分系统制