万联证券：化工行业2021年年度投资策略报告：新周期伊始，景气上行

万联证券请阅读正文后的免责声明[Table_MainInfo]证券研究报告证券研究报告||化工化工新新周期周期伊始伊始，，景气上行景气上行强于大市强于大市（维持）————化工化工行业行业20220211年年年年度度投资策略投资策略报告报告日期：2020年12月17日[Table_Summary]行业核心观点：行业核心观点：2020年上半年受疫情及国际原油价格暴跌影响，化工行业整体景气度降至冰点。Q3起随着国内疫情的有效控制，化工行业整体回暖，化工品价格回调，各子板块营收和盈利能力明显回调。从行业整体销售毛利率走势来看，2020Q3是新一轮周期的起点，未来上市化企利润水平将持续企稳回升，预计在2021Q3-Q4达到新一轮利润高点。推荐三条投资主线:1.业绩增长确定、有核心壁垒的周期大白马，如万华化学；2.随行业景气度上行，需求逐渐复苏的传统周期领域龙头企业，如利尔化学；3.具有政策支撑以及国产替代相关新材料，如涉及5G、半导体产业链的相关新材料企业，如万润股份、瑞联新材。投资要点：投资要点：⚫农药板块农药板块：：行业集中度持续提升，下游需求即将复苏行业集中度持续提升，下游需求即将复苏。