公司上市后的融资行为——成熟资本市场的一般行为与微软实例

公司上市后的融资行为公司上市后的融资行为————成熟资本市场的一般行为与微软实例成熟资本市场的一般行为与微软实例2002年07月05日企业成长过程中的融资阶段和一般行为从融资角度看，企业成长阶段可以分为：(1)外部股权融资完全依赖阶段主要是成长初期阶段的公司，上市前收入快速增长，但经营现金流及税后利润均为负；同时，为支持增长，投资现金流出规模日益增加。因此，自由现金流为负，需要不断从资本市场，主要是私募资本市场获得融资支持。经过私募资本市场融资的企业，依靠募集的资金投资主营业务获得经营成功，税后利润及经营现金流为正，但需要大量的外部股权融资支持进一步扩张，自由现金流仍然为负。企业因此上市。(2)外部股权融资部分依赖阶段企业上市后，借助公开上市募集的股权资本，主业经营获得成功，竞争地位和经营现金流产生能力增强，信用等级提高。但内部股权融资能力和外部债务融资能力提高，外部股权融资的依赖性和规模相对下降。(3)现金流自由充裕、财务自由阶段主要是成熟成长阶段的蓝筹股公司，例如，通用电气、可口可乐以及微软等。此时，企业竞争地位和收入增长稳定，利润及经营现金流为正，经营净现金流入持续稳定，并且超