贵州茅台高毛利率“奇迹”

贵州茅台高毛利率贵州茅台高毛利率“奇迹奇迹”2009年04月16日　　上半年，贵州茅台(600519)交出了一份超出预期的业绩报告，实现净利润22.4亿元，同比增长163.56%!分析师们多认为贵州茅台净利润猛增的原因首先是大量预收账款被确认为收入，其次是产品价格上涨。　　还有其他原因吗?其实，价格上涨并不能完全解释为何贵州茅台毛利率同比增长5.23个百分点达到90.43%，或许要加上单位成本降低这一因素。不过，贵州茅台财报从未提及成本是如何降低的，这为其高毛利率奇迹增添了神秘色彩。　　毛利率增长似易实难　　毛利率增长似易实难　　上半年，贵州茅台的预收账款由期初11.25亿元降至2.94亿元，减少了8.31亿元，这令人费解。有分析师在研究报告中这样写道：“因为公司一季度预收账款略有上升，因此对二季度预收账款的确认完全超出预期。”　　贵州茅台预收账款下降从2007年下半年即已开始。2007年初，贵州茅台预收账款高达21.41亿元，到年末下降了47%。有分析师曾认为，“赶在2007年四季度集中释放前几年遗留的业绩，不排除是税务部门要求公司在所得税税率下调前释放业绩并上缴税款”。但这样的理