申港证券：双循环系列报告之一：经济结构化视角下的内循环机会【投资策略】

申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告宏观经济宏观经济专题报告专题报告经济结构化经济结构化视角视角下下的的内内循环机会循环机会——双循环系列报告之一投投资摘要资摘要：：在疫情前消费就已是贡献在疫情前消费就已是贡献GDP的主要分项，疫情影响加快了将“内循环”提的主要分项，疫情影响加快了将“内循环”提升至国家战略高度的进程。升至国家战略高度的进程。2月以来，突发的新冠疫情影响加大了2020年以来全球经济的衰退程度。构建“双循环”为基础的新发展格局是党中央在经济下行压力并内外部环境显著变化的大背景下，推动我国开放型经济深远层次发展的重大战略部署。近年来，最终消费支出逐步成为近年来，最终消费支出逐步成为GDP主要拉动分项，一定程度上反映了中主要拉动分项，一定程度上反映了中国经济的重点已逐步转回国内消费市场。国经济的重点已逐步转回国内消费市场。2015年以来共20个季度中，有17个季度中国国内消费占GDP增长总额的比例超过60%。随内需崛起及国内价值链发展，出口贡献逐步减少。随内需崛起及国内价值链发展，出口贡献逐步减少。内需增长