东吴证券：东吴证券晨会纪要—2020-10-15

东吴证券研究所东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券晨会纪要证券研究报告东吴证券晨会纪要东吴证券晨会纪要宏观策略宏观策略宏观点评：“十四五”前瞻：就业指标体系如何调整？宏观点评：“十四五”前瞻：就业指标体系如何调整？“十四五”规划仍将大概率将新增就业目标确定在5000万人左右。一是从“九五”以来，五年规划的新增就业目标均是每10年上调一次（图3）；二是从劳动力的绝对数量来看，中国15-59岁人口的减少趋势在“十四五”期间有所提速；三是从劳动力结构来看，农村劳动力向城镇转移的就业需求也在减少。预计调查失业率替代登记失业率重回五年规划指标体系是大概率事件，5.5%-6%左右的目标值设置可能较为合理。风险提示：政策猜想与最终政策文件存在差异宏观专题报告：“十四五”前瞻：哪些指标和目标？宏观专题报告：“十四五”前瞻：哪些指标和目标？我们预计“十四五”规划将设定以下目标：1）经济发展方面，GDP年均增速5%-5.5%，城镇化率较“十三五”目标提升5%，服务业增加值比重上升至60%。2）创新驱动方面，研究与试验发展经费投入强度升至2.8%，科技进步