安信证券：青松股份：业绩超预期，有望持续受益于化妆品赛道红利

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。业绩超预期，有望持续受益于化妆品业绩超预期，有望持续受益于化妆品赛道红利赛道红利■业绩简述：业绩简述：2020Q1-3，青松股份实现营收27.53亿元/+43.32%；归母净利3.58亿元/+6.70%，此前业绩预告归母净利3.2-3.4亿元，超出预告上限5.2%；归母扣非净利3.40亿元/+2.49%。受益于诺斯贝尔并表时间较基期延长以及松节油深加工业务原材料采购减少影响，经营性现金流量净额7.98亿元，大幅提升69.2%。2020Q3，青松股份实现营收9.58亿元/+10.1%；归母净利1.32亿元/+11.6%，此前业绩预告归母净利1-1.2亿元，超出预告上限10%；归母扣非净利1.16亿元/+0.0%。经营性现金流量净额2.53亿元/-16.0%。■Q3Q3营收业绩稳增，化妆品业务贡献主要增量。营收业绩稳增，化妆品业务贡献主要增量。2020Q3青松股份实现营收9.58亿元/+10.1%，结合上半年营收情况，估计q3单季诺斯贝尔高个位数增长，松节油受市场环境