广发证券：尚品宅配：家居需求如约回暖，三季度环比改善显著

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/66[Table_Page]季报点评|家用轻工证券研究报告[Table_Title]尚品宅配（尚品宅配（300616.SZ））家居需求如约回暖，三季度环比改善显著家居需求如约回暖，三季度环比改善显著[Table_Summary]核心观点核心观点：：公司公司披露披露2020年三季报年三季报，家居需求如约回暖，家居需求如约回暖，营收、归母净利润均转，营收、归母净利润均转正，环比改善显著。正，环比改善显著。2020年前三季度，公司共实现营收43.82亿元，同比下滑13.36%；实现归母净利润0.58亿元，同比下滑82.78%。其中单三季度实现营收21.15亿元，同比增长10.17%；实现归母净利润1.80亿元，同比增长5.09%。截止今年前三季度，公司合同负债12.53亿元，同比增长8.24%。公司业务以零售模式为主，当季合同负债对下季营收具有一定的指向意义，因此我们预计公司Q4将继续延续三季度的回暖态势。盈利能力修复，费用管控出色。盈利能力修复，费用管控出色。公司直营收入占比较高，刚性成本多，受疫情影响，公司上半年盈利能力下滑明显，毛利