平安证券：10月金融数据点评：财政政策也在正常化么？

国内宏观点评2020月11钟正生请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。10月金融数据点评财政政策也在正常化么？核心摘要：1月新增社融1.42、9升至13.7%月表内融资、政府债券和股票融资均向往年均值融有较强支撑），而企业债券融资相较三季度有所好转。2月新增人民币贷款6898个百分点至12.9%社融增速在政府债券支持下持续上扬，贷款余额同比6已见到本轮顶点，已呈现出之势月中长新增贷款构。10表外票据规模呈现“，企业开票减少、贴现增加，有边际、10亿，显著弱于往年同期，存款余额增速回落0.4。企业和居民部而财政存款再度显结合近资金来看效率、10同比显著攀升1，M2个百分点至10.5%态势。增速与社融增速的背离增速攀升则体现实体经济内生与M2、10出在中国背景下，货币政策正常化仍在。经过信用后，进入四季度银行贷款额度趋紧，新增贷款回归往年平均水平，且主要向企业和居民中长期贷款倾斜。中经济持续复苏，带动M1再度诉诸债券融资。策回归常态，财政资金使用进度也颇为迟滞不前。的地方专项债资金又被投入储领域财政资金滞后到位。展望，财政政策正常化应是。若后续经济复苏发生变化，可以预响应打头阵”动