国信证券：有色行业2021年投资策略：顺周期行情启动，有色迎来全面牛市

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野全球视野本土智慧本土智慧行业行业研究研究Page1证券研究报告证券研究报告——深度报告深度报告有色金属有色金属[Table_IndustryInfo]有色有色行业行业2021年投资策略年投资策略超配超配（维持评级）2020年年11月月23日日一年该行业与一年该行业与沪深沪深300300走势比较走势比较行业投资策略行业投资策略顺周期行情启动，有色迎来全面牛市顺周期行情启动，有色迎来全面牛市2020年有色行业先抑后扬年有色行业先抑后扬全球突发公共卫生事件影响了大宗商品价格和全球股市原有的节奏。3月流动性危机之后，全球大宗商品价格在极度宽松的流动性驱动下开始走出一轮轰轰烈烈的牛市。铜铜：货币宽松和经济复苏背景下的明星商品：货币宽松和经济复苏背景下的明星商品铜兼具商品和金融属性，供需紧平衡状态下宏观因素成为主导价格涨跌的关键。2017年以来全球铜矿山勘探开发和资本投入不足将会制约未来铜矿产量的增长。全球主要经济体制造业具有较强的复苏动力，中短期内将持续拉动铜消费。铝：供需两旺，高冶炼利润有望延续铝：供需两旺，高冶炼利润有望延续铝行业供给侧改革降低