兴业研究：信用策略周报：市场情绪趋缓，信用分化持续【投资策略】

请务必参阅尾页免责声明1扫描下载兴业研究APP获取更多研究成果市场市场情绪情绪趋缓趋缓，，信用信用分化分化持续持续-兴业研究兴业研究大类资产配置大类资产配置团队团队宋天鸽宋天鸽分析师电话：021-22852760邮箱songtiange@cib.com.cn摘要摘要本周信用债发行规模环比继续下降，单周发行规模合计约2001亿元，环比下降约11%。从发行主体评级来看，AA级及以下低评级主体发行规模回落至259亿元，占比下降5%至13%。企业性质方面，央企发行规模及占比大幅下降，民营企业债券发行规模及占比则分别回升至267亿元/13%。分券种来看，超短融发行规模小幅回落，除此以外中票、公司债、企业债等发行规模均环比回升。本周市场情绪趋缓，信用收益率走势继续分化。除AA外中短久期（1Y-3Y）收益率普遍回落，长久期（5Y）收益率大体持平。但受到无风险利率中短久期回落幅度更大影响，其中3Y/5Y国开债收益率环比上周分别下行12bp及7bp，中短久期信用利差被动走阔。不同企业性质利差均出现不同幅度的回落，央企、地方国有企业及民企利差各自下行约3bp/2bp/10bp。期限利差走势来看，经过