国信证券：海外市场一周概览：海外投行2021美国经济预览

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野全球视野本土智慧本土智慧Page10图图11：历史标普：历史标普500波动率指数（波动率指数（VIX）走势）走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理依照摩根斯坦利的观点，2021年经济的复苏和增长、企业利润的回升将驱动股市上涨。目前各大投资机构不约而同的向投资者推荐美股市场中中小市值的公司，认为该类公司在经济复苏阶段通常拥有比高市值公司更好的表现，且价格比高市值的巨头公司划算很多。大摩分析师Sheets预计2021年标普500的增长率为10%。瑞银的报告中指出，周期股在2021年也是很好的选择。拜登政府上台后贸易摩擦的缓解将有利于周期股的表现。科技股将持续受益于电商、云计算、5G等技术的推进，但由于科技股目前价格已偏高，2021年科技股回报率将低于被疫情压制的周期行业。反垄断和监管加强将在明年进一步利空科技股。随着生产经营活动常态化，预计2021年疫情股将会弱于市场平均表现。总体来看，经济超越往常速度的走出低谷、全球历史性的低利率环境和工薪的低增长速度这三个因素一齐为下一年企业利润增长提供了坚实的基础，为股市提供上涨动力。图图12：：20