浙商证券：11月通胀数据：PPI与CPI剪刀差反转在即

http://research.stocke.com.cn1/4请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]宏观研究类模板宏观经济点评报告日期：2020年12月9日11月通胀数据：月通胀数据：PPI与与CPI剪刀剪刀差差反转在即反转在即核心观点核心观点11月月PPI同比同比-1.5%，，前值前值-2.1%，，PPI显著向上修复。显著向上修复。11月煤炭、黑金、有色、化工产业链全线上涨，多类大宗商品价格创年内新高。油价低迷以及人民币汇率升值一定程度上掩盖了大宗商品价格上涨的事实，导致下半年PPI修复不及预期。供需缺供需缺口是此轮大宗商品价格上涨的决定性因素，未来口是此轮大宗商品价格上涨的决定性因素，未来1~2个季度个季度PPI持续向上改善空间持续向上改善空间已打开已打开，，PPI与与CPI之间的剪刀差快速收窄，之间的剪刀差快速收窄，2021年年Q1即即将将实现实现反转反转。。11月CPI同比-0.5%，前值+0.5%，猪价再下台阶拖累CPI转负。另外，线下消费较弱也使得CPI服务项的修复不及预期。❑工业价格普涨，工业价格普涨，PPI显著修复显著修复11月月PPI环比环比+0