2024年一季报点评：LECO银浆占比提升，业绩有望持续超预期

帝科股份(300842) 投资要点 业绩总结：公司发布2024年一季度报告。2024Q1公司实现营收36.4亿元，同比增长135.4%；归母净利润1.8亿元，同比增长103.7%；扣非净利润1.9亿元，同比增长143.5%；综合毛利率10.7%，净利率4.8%。 N型TOPCon银浆出货占比进一步提升，推动营收与利润快速增长。N型TOPCon电池较PERC单瓦银耗更高，根据SMM数据24Q1TOPCon电池排产占比已在60%以上，因此光伏银浆需求快速增长。公司作为TOPCon电池银浆龙头，24Q1银浆569.9吨，同比增长96.8%，其中TOPCon银浆销售量493.2吨，占比大幅提升至86.5%，持续领先行业。目前TOPCon电池银浆技术难度更高，加工费较PERC银浆更高，因此公司银浆业务的营收与盈利均有所提升。然一季度白银价格有所上涨，公司产品销售价格和银粉采购价格均以银点价格为基础定价，在产品单位毛利不变的情况下，银价上涨带来毛利率随收入基数变大而小幅下降。 TOPCon银浆中LECO银浆占比提升，二季度起盈利有望持续提升。2023Q4下游TOPCon电池开始导入LECO激光烧结