分红比例大超预期 水电资产配置彰显价值

证券研究报告证券研究报告公用事业公用事业||电力电力公司点评公司点评22024024年年0404月月2525日日桂冠电力桂冠电力(600236.SH)买入买入（维持）（维持）——分红比例大超预期水电资产配置彰显价值投资要点：投资要点：证券分析师证券分析师刘晓宁S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com研究支持研究支持联系人联系人刘晓宁S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com➢事件：公司发布2023年年报与2024年一季报，2023年全年实现归母净利润12.26亿元，同比下降61.8%，2024年一季度实现归母净利润4.4亿元，同比增长46.0%。2023年度拟分红0.12元/股，分红比例77.16%，加上已经实施的中期分红，全年总分红比例达到128.59%➢来水持续偏枯，导致业绩下滑，2024年一季度业绩增长或来自火电改善与新能源增长。受拉尼娜现象影响，红水河流域2023年以来降雨持续偏少，公司2023年水电发电量同比减少41.50%，2024年一季度继续偏枯，水电发电量同比减少7.38%。但是公司