产业演进视角看“消费降级”：买方时代，零售、品牌结构重塑

请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分、买方买方时代时代，，零售零售、品牌、品牌结构重塑结构重塑————产业演进视角看“消费降级”产业演进视角看“消费降级”商社证券研究报告证券研究报告//专题研究报告专题研究报告20220244年年0044月月1188日日评级：增持评级：增持（（维持维持））分析师：苏畅分析师：苏畅执业证书编号：执业证书编号：S0740523110001Email：：suchang@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况基本状况上市公司数108行业总市值(亿元)7041行业流通市值(亿元)3189行业行业--市场走势对比市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告相关报告1、以渠道品牌框架，理解“拼多多们”的过去与未来—中美电商产业链系列研究之三（2023.04.04）2、名创优品：渠道品牌奠定基石，出海打开成长空间（2023.11.28）投资要点投资要点◼核心观点：核心观点：市场热议的“消费降级”有经济周期的影响，但更重要的原因是商品、零市场热议的“消费降级”有经济周期的影响，但更重要的原因是商品、零