国际货币基金组织（IMF）：媒体情绪和国际资产价格（上）

国际货币基金组织（IMF）：媒体情绪和国际资产价格（上）2020-01-14摘要我们利用1991－2015年路透社（Reuters）在全球发表的450多万篇文章，评估了媒体情绪对国际股价的影响。即使在控制了能影响股价的已知因素之后，新闻情绪仍然能稳健地预测发达经济体和新兴市场的股票的每日回报率。但并非所有新闻情绪的影响都是一样的。若国内乐观（悲观）的新闻情绪变强，可预测国内回报率会在短期内小幅上升（下降）。相比之下，全球新闻情绪的变化会对全球股票收益产生较大的影响，并且影响不会在短期内反转。我们还有证据证明，受新闻情绪影响的主要是外国投资者，而非本国投资者：虽然国内新闻乐观情绪会在几天内吸引国际资本流入，但全球新闻的乐观情绪能使外国资本持久流入。我们的研究结果证实了媒体内容对捕捉投资者情绪的价值。关键词关键词：资产定价，资本流动，行为金融，投资者情绪，新闻媒体，自然语言处理一、引言过去20年里，财经新闻的数量激增。路透社（Reuters）和彭博社（Bloomberg）等实时新闻通讯社的崛起，大大加快了全球新闻的传播速度。除了提供信息外，记者们还会使用能影响投资者投资决策的情绪词汇来描