德邦证券：14年牛市复盘的启示：把握经济复苏+内循环主线【投资策略】

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Main]证券研究报告|策略报告2020年10月13日策略专题策略专题证券分析师证券分析师蔡一炜蔡一炜资格编号：S0120520040001邮箱：caiyw＠tebon.com.cn联系人联系人相关研究相关研究把握经济复苏把握经济复苏+内循环主线内循环主线————14年牛市复盘年牛市复盘的的启示启示[Table_Summary]投资要点：投资要点：全球经济通缩全球经济通缩问题显现问题显现，，普遍实行极度普遍实行极度宽松宽松的政策的政策。。2014年，外围经济通缩问题逐步显现，而中国宏观经济处于增长速度换挡期，三驾马车增速同步下行，经济下行压力较大。在应对疲弱的经济及通缩问题时，全球各国普遍实行大宽松政策。14年底开始，中国央行也开启降息周期，释放大量流动性，无风险利率也大幅下降。为应对经济下行压力，14年房地产政策也逐步松绑，但地产对经济拉动作用并非立竿见影。14年年6月，月，A股的改革牛市正式启动股的改革牛市正式启动，，15年初年初在场外配资和媒体渲染的背景下，在场外配资和媒体渲染的背景下，牛市进程加快牛市进程加快，而，而6月