伊利诺伊大学法学院教授 麦克莱恩：标准文本及其对证券市场信息披露的影响（五）

伊利诺伊大学法学院教授麦克莱恩：标准文本及其对证券市场信息披露的影响（五）2020-08-05我之所以使用这些定义，是因为它们最符合传统法律对标准文本的认识以及SEC政策背后的动机。相对于中介机构认为的标准文本，SEC关于标准文本的界定范围出奇的窄。[65]《布莱克法律词典》中的定义是“可用于满足多种用途的内容”。[66]SEC在对标准文本的监管讨论中将其称为“可能会有不同解释”的“不精确”语言。[67]此外，SEC在其发布和披露的规则中认为，标准文本是从其他发行人披露材料中复制而来的且任何发行人都可以使用的语言。[68]鉴于IPO招股说明书所用的语言借鉴了其他类似的公司的信息披露，这一定义是有道理的。这一标准文本定义与其他实证研究这一问题的学者所采用的定义有相似之处。KarenNelson教授和AdamPritchard教授使用了一种类似的定义对10-K表格中公司年报的风险因素章节中的警示性语言进行检验，并且通过二元词组(bigrams)和三元词组(trigrams)来测量这些章节语言的重叠程度。[69]KathleenHanley教授和GerardHoburg教授采用了包含重叠文