国盛证券：璞泰来：毛利率改善明显，业绩拐点确立

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|季报点评2020年10月28日璞泰来璞泰来（（603659.SH））毛利率改善明显毛利率改善明显，业绩拐点确立，业绩拐点确立业绩符合预期，剔除汇兑影响业绩符合预期，剔除汇兑影响Q3单季度净利润增速达单季度净利润增速达23%。。公司2020年前三季度实现总营收33.47亿（-4.42%），实现归母净利润4.15亿（-9.40%），扣非净利3.80亿（-9.68%），经营性现金流净额2.98亿（+61.92%）。Q3单季度，公司实现营收14.59亿，同/环比+10.19%/36.49%；实现归母净利2.19亿，同/环比+12.33%/+110.59%，扣非净利2.05亿，同/环比+13.26%/+120.43%；经营性现金流净额0.74亿，去年同期-0.13亿。Q3净利润环比增速快于营收主要系毛利率环比提升3.3个pct以及信用减值计提大幅缩减所致。2020年前三季度公司综合毛利率为32.13%（+3.72pct），同比提升明显；分季度看，Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为30.41%/30.78%/34.08%，逐季提升。Q3