国盛证券：恒立液压：业绩持续高增，汇兑损失影响净利润

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|季报点评2020年10月26日恒立液压恒立液压（（601100.SH））业绩持续高增，汇兑损失影响净利润业绩持续高增，汇兑损失影响净利润2020Q3单季，公司归母净利润为单季，公司归母净利润为4.86亿元，同比增长亿元，同比增长97%。。前三季度，公司实现营收53.23亿元，同增38.86%；归母净利润14.72亿元，同增60.51%。2020Q3单季，公司营收/净利润增速分别为79.38%/97.27%。终端需求持续高景气终端需求持续高景气，泵阀放量，泵阀放量提升收入增长弹性提升收入增长弹性。。2020前三季度，主机厂商挖机销量为23.65万台，同比增长约32%。下游需求高景气叠加液压件供给剪刀差扩大，公司泵阀加速渗透。分产品看，①油缸产品，前三季度，公司挖机油缸产品收入同增35%。②泵阀产品，挖机主控泵阀市场份额大幅提升，前三季度子公司液压科技收入同增94%，相较上半年增幅扩大。③铸件，随着二期产能利用率提升，产出效益预期逐步攀高。产品结构优化叠加产品结构优化叠加规模效益规模效益，毛利率大幅改善；，毛利率大幅改善；Q3