中银证券：贵州茅台：业绩低于预期，未来增长确定性高，值得长期坚守

食品饮料食品饮料|证券研究报告证券研究报告——调整预测调整预测2020年年10月月27日日[Table_Stock]600519.SH买入买入原评级原评级:买入买入市场价格市场价格:人民币人民币1643.0板块评级板块评级:强于大市强于大市本报告要点本报告要点贵州茅台贵州茅台3季报点评季报点评.[Table_PicQuote]股价表现股价表现[Table_Index](%)今年今年至今至今1个月个月3个月个月12个月个月绝对47.10.53.041.9相对上证指数41.7(0.5)1.331.9发行股数(百万)1,256流通股(%)100总市值(人民币百万)2,063,9333个月日均交易额(人民币百万)5,304净负债比率(%)(2020E)(95)主要股东(%)中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司58资料来源：公司公告，聚源，中银证券以2020年10月26日收市价为标准相关研究报告相关研究报告[Table_relatedreport]《《贵州茅台贵州茅台2020年半年报业绩点评年半年报业绩点评:业绩稳健业绩稳健增长，未来确定性高增长，未来确定性高》》20200728中银国际证券