广发证券：格力电器：Q3环比改善，期待渠道改革成效显现

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明11/55[Table_Page]季报点评|白色家电证券研究报告[Table_Title]格力电器（格力电器（000651.SZ））Q3环比改善环比改善，，期待渠道改革期待渠道改革成效显现成效显现[Table_Summary]核心观点核心观点：：公司披露公司披露2020年年三季报三季报。。2020年前三季度公司实现营业收入1258.9亿元（YoY-18.8%），归母净利137.0亿元（YoY-38.1%），扣非归母净利125.8亿元（YoY-41.7%），毛利率23.4%（YoY-6.8pct），净利率10.8%（YoY-3.4pct）。Q3单季营业收入568.7亿元（YoY-2.5%），归母净利73.4亿元（YoY-12.3%），扣非归母净利65.9亿元（YoY-19.4%），毛利率26.1%（YoY-2.6pct），净利率12.9%（YoY-1.4pct）。Q3疫情影响趋弱，且格力渠道库存逐渐去化为出货端带来空间，带动收入环比改善。同时均价提升带动毛利率下滑幅度收窄（H1YoY-9.9pct）。非经常性收益7.5亿元，主要系政府补助及套