世界银行（World Bank）：中国经济更新——周期性风险和结构性改革要务（五）

世界银行（WorldBank）：中国经济更新——周期性风险和结构性改革要务（五）2020-09-21国内的脆弱性可能会放大外部冲击对中国的影响。如果地方和区域性银行或是影子银行系统持续出现违约、房地产价格突然调整，或者突然发生大量资本外流，同时资产价格急剧调整，其影响都会在这个杠杆率高企的金融系统里广泛蔓延。此外，如果不开展更深入的结构性改革，中国经济向增长放缓的过渡中也可能引发金融无序去杠杆的问题。企业去杠杆可能会长期拖累经济活动，债务快速积累期过后通常会出现这种情况(世界银行，即将出版)。如果无法通过加强竞争政策框架、为所有市场参与者提供公平竞争环境等措施来推动经济改革，生产率的增长就可能停滞(国务院发展研究中心和世界银行，2019)。政策考虑外部和国内风险的上升要求宏观经济政策对形势及时做出反应。宏观经济政策将需要继续平衡以下两方面需求：一是降低经济的周期性下行风险，二是开展必要改革以推动去杠杆、遏制不可持续的债务积累。兼顾这两个方面可能意味着短期内要容忍速度较慢但更加安全的增长。此外，保持汇率灵活性对于适应潜在的外部冲击和波动尤为重要。如果国内需求和外部需求的减弱超出预期，则