麦肯锡全球研究院（MGI）：企业债务持续上升：危机还是希望？（二）

麦肯锡全球研究院（MGI）：企业债务持续上升：危机还是希望？（二）2019-01-23企业债券市场的风险有所上升企业债券市场的风险有所上升虽然全球企业债券市场的扩张和深化是好消息，但也有迹象表明,借款企业的信誉在下降1[10]。随着大量债券逐渐到期以及未来借贷成本上升，未来几年的债券违约率可能会上升。蓝筹借款企业的平均信用质量有所下降蓝筹借款企业的平均信用质量有所下降债券市场分为投资级借款人或信用质量最高的借款企业和发行高收益率债券或“垃圾债券”的低评级非投资级借款人两部分。然而，在过去十年中，即使是投资级债券发行企业的平均信用质量也有所下降。根据摩根士丹利的数据，在当今的美国，近40%的非金融企业债券被评为BBB级，仅比非投资级高一级，高于1990年的22%和2000年的31%。总的来看，美国BBB级的非金融企业债券总额为1.9万亿美元——几乎是高收益债券市场规模的两倍（图4）。发债企业的负债情况也比之前更严峻。太平洋投资管理公司（PIMCO）的数据显示，BBB级债券发行企业的净杠杆率从2000年的1.7上升到2017年的2.92[11]。图图44：美国：美国BBBBBB级非金融企