麦肯锡全球研究院（MGI）：企业债务持续上升：危机还是希望？（一）

麦肯锡全球研究院（MGI）：企业债务持续上升：危机还是希望？（一）2018-12-14摘要自2008年金融危机以来全球债务持续上升。虽然其主要原因归结于政府债务激增，但是不可忽视的是，同期企业债务也有近乎同等规模的增长。在过去十年中，全球企业债券发行量增长了2.5倍，这为许多国家带来了更具广度和深度的金融市场。这是一个好消息，但也存在缺陷。本文主要发现如下：自2008年金融危机以来，全球债务总额（包括住户、非金融企业和政府债务）增长了四分之三，从2007年的97万亿美元增长到2017年上半年的169万亿美元（按不变汇率计算）。政府债务占对前述增长的贡献为43%；虽然非金融企业债务也有相近规模的增长，但受关注度较低。自金融危机以来，由于商业银行贷款受到抑制，全球许多大公司已转向债券融资。如今，全球近20%的企业债务为债券形式，几乎是2007年的两倍。非金融企业年度债券发行量从2007年的8000亿美元增加到2017年的2万亿美元——增加了1.5倍。自2007年以来全球未偿还企业债券的金额增长了1.7倍，达到11.7万亿美元，占GDP的比重翻了一番。企业债券市场期待已久的深化和企业融