渤海证券：2020年11月宏观经济报告：立足改革促发展谋求供需正反馈

宏观经济分析宏观经济分析报告报告请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of20`宏宏观观研研究究证证券券研研究究报报告告宏宏观观月月报报证券分析师证券分析师周喜022-28451972相关研究报告相关研究报告就外围环境而言，尽管海外疫情再度肆虐，但是各国的应对明显更具经验，生产和消费两个层面所受冲击都有所趋弱，而且相较于消费，生产活动的刚性特征则更为凸显，这在一定程度上弱化了疫情对于经济活动的总和冲击力度。与此同时，供给链条因疫情冲击而部分的向国内转移则更进一步弱化了海外疫情对于国内外贸企业的冲击。就国内经济而言，尽管三季度GDP的回升力度并未达到市场预期，但是形势向好的趋势并未改变，而且在内外需缓慢恢复的推动下，生产的改善也再度开启，供需之间的良性反馈值得密切关注。就调控政策而言，国内疫情控制的良好态势助推了经济复苏的延续，供需正反馈令其可持续性有所强化，短期内政策维稳的迫切性明显降低，立足长远的结构调控的重要性则逐步强化。一方面，无论是货币还是财政刺激的力度都有所收缩