平安证券：债券日思录：央行呵护资金面，年内债市表现可期

请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。债券日思录2020月16央行呵护资金面，年内债市表现可期核心摘要房地产投资增速继续走高，原因一是土地购置费的支撑，二是房企推盘促销收效好于预期。10土地购置费预计仍然不弱，促使整体投资。从背后的逻辑看，原因高估了竣工潮对施工面积的拖累二是房企促销推盘的成效显著，居民购房需求释放。如何看待年内以及明年一季度的房地产投资走势？高位，2020年一季度房地产投资大概率仍可维持在8%金融指标的领先性房地产销售面积即将出现拐点，在资金上或掣肘房企拿地和新开工的能力，因此房地产投资大概从而开工三个月后进行期房销售来回款，如果有剩余资金才会继续拿地，因此未来房企拿地的明显下滑将意味着房地产高基建略有反弹，但更多是冷冬来临前的赶工，而非大幅增长的起点。月PMI月初以幅度较小，螺纹钢和水泥的超季节性表现也来自于房地产投资的带动。年内基建投资走势难有惊喜，市场更加关注明年财增长的大局。目前市场普遍预期的是2021将在基数效应下达到历史性高点，消费和制造业投资修复可持续疲软，而政策是否需要针对这一关税是否会部分或全部取消，疫苗落地和普及的时间线；从内部看，房地产